Когда желание рядового акционера стабильно получать больше прибыли по дивидендам совпадает с планами основного владельца компании, это спрогнозированное счастье. Для инвестора крайне важны понятные и прозрачные перспективы его вложений и желательно на годы вперед. Принятая в этом году новая дивидендная политика «Энел Россия» и достойный рост прибыли компании позволяет нам прогнозировать увеличение стоимости ее акций на 53% в течение года.
О компании
ПАО «Энел Россия» – оптовый производитель электрической и тепловой энергии. Создан в 2004 году в результате реформы РАО «ЕЭС России». Компания обеспечивает электро- и теплоснабжение промышленных предприятий и бытовых потребителей в трех регионах: Тверская область – Конаковская ГРЭС, Ставропольский край – Невинномысская ГРЭС, Свердловская область – Среднеуральская ГРЭС и Рефтинская ГРЭС. «Энел Россия» использует лучшие мировые практики и международный опыт основного собственника компании, итальянской Группы Enel (доля 56,4%), для повышения надежности работы своих электростанций и бесперебойного обеспечения потребителей светом и теплом. Общая установленная мощность компании по производству электрической энергии составляет 9428,7 МВт, по выработке тепловой энергии – 2382 Гкал/ч.
Факторы роста акций
Три основных фактора влияют на рост акций. Первый фундаментальный – финансовые показатели компании. Чистая прибыль «Энел Россия» по МСФО за 9 месяцев 2017 года выросла втрое в сравнении с аналогичным периодом прошлого года, составив 6,15 млрд рублей. Выручка в отчетном периоде выросла на 4%, до 53,88 млрд рублей на фоне нулевого роста себестоимости. Показатель EBITDA (прибыль до налогообложения и амортизации) вырос на 34,8%, до 12,86 млрд рублей. Результаты компании уже впечатляют. Годовой план по чистой прибыли выполнен достаточно, а впереди еще один квартал по генерации прибыли, который для энергетиков традиционно сильный. Больше прибыли – больше дивидендов.
Отсюда вытекает второй главный фактор, влияющий на рост стоимости акций, – прозрачная и понятная по своей перспективе дивидендная политика «Энел Россия». Это важнейший фактор для инвестора, возможность прогнозировать отдачу на свои инвестиции. 4 мая 2017 года совет директоров ПАО «Энел Россия» утвердил новую дивидендную политику компании. Коэффициент выплат от чистой прибыли по МСФО составит за 2016 год – 55%, по результатам 2017 года – 60%, по результатам 2018 и 2019 годов – 65%. По итогам 2016 года компания исполнила заявленные обязательства, выплатив 0,0682 рубля на акцию, что составило 55% от чистой прибыли по МСФО. До конца года мы прогнозируем увеличение чистой прибыли «Энел Россия» до 9,2 млрд рублей. Исходя из объявленной дивидендной политики за 2017 год, 60% от чистой прибыли порадуют акционеров дивидендами в размере 0,156 рубля.
Компания в прошлые годы стабильно генерировала убытки, их величина достигала почти 4,5 млрд рублей в 2012 году.
Таким образом, по текущим ценам 1,3 рубля за акцию дивидендная доходность может составить 12%. Это значительно выше, чем ставки по депозитам в банках. И третий фактор – продажа одной из своих станций, единственной в активах компании, работающей на угле – Рефтинской ГРЭС. Компания завершила сбор необязывающих заявок на покупку Рефтинской ГРЭС, процесс переговоров о продаже актива продолжается. Акции «Энел Россия» могут резко подскочить в цене на факте объявления сделки и ожидании дополнительных дивидендов от продажи данного актива, которые могут быть весьма щедрыми.
Прогноз
Заинтересованность контролирующего акционера компании, итальянской Enel Investment Holding B. V., в высоких выплатах дивидендов прямая и прозрачная, план определен на годы вперед. Исходя из всех факторов роста и проведенных прогнозных расчетов стоимости акций методом DCF, мы оцениваем потенциал роста акций «Энел Россия» в 53% от текущих уровней биржевых цен, с целевой ценой 2 рубля за акцию в перспективе одного года. Успешных всем инвестиций!
Юрий Глинёв, Унисон Капитал
